**图片来源：视觉中国**
**蓝鲸新闻6月16日讯（记者徐晓春）**：上周，苏超的爆火和LABUBU的热度引发了市场关注，直接推动了星辉娱乐股价的显著上涨。短短三个交易日内，股价大幅飙升33.9%。然而，6月11日，星辉娱乐在互动平台上明确回应，否认了公司为泡泡玛特毛绒玩具Labubu的代工厂。消息发布后的次日，星辉娱乐股价出现回落。
到了6月16日，星辉娱乐披露了带来实际盈利的业务来源。近期，被誉为“西甲扑救王”的球员霍安·加西亚完成了转会，西班牙人足球俱乐部为此支付了2634.15万欧元（约合人民币2.19亿元）作为违约金。转会的最终结果将为星辉娱乐贡献税后净利润至少1875万欧元（约1.56亿元人民币）。这一笔真金白银的收入，无疑为连续四年扣非净利润亏损超15亿元的星辉娱乐带来了一丝喘息之机。
当日，星辉娱乐股价在开盘后一度飙升超过18%。收盘时，股价定格在5.19元/股，公司市值约为64.56亿元，市值较月初已增加超过18亿元。
**球员转会的2.19亿元违约金为星辉娱乐带来直接收入**
星辉娱乐的业务主要涵盖玩具、游戏及足球俱乐部三个板块。2024年，星辉娱乐的营业收入约为13.6亿元，但归母净利润却亏损了4.58亿元。在各大板块中，只有玩具业务实现了盈利，而足球俱乐部业务则成了公司亏损最为严重的板块。
作为国内首家控股欧洲五大联赛俱乐部的上市公司，星辉娱乐自2015年起，通过累计投资1.02亿欧元（约合人民币7.5亿元）获得了西班牙人俱乐部99.35%的股权。此后，星辉娱乐的足球俱乐部业务收入来自于多个方面，包括电视转播权、门票会员、商业赞助、球员交易和周边商品销售等。然而，西班牙人俱乐部近年来的成绩不稳定，频繁在西甲和西乙之间波动。2024年上半年，西班牙人仍在西乙联赛中徘徊，直到赛季末才成功晋级西甲。
这一状况直接影响了星辉娱乐的收入，尤其是2024年，西班牙人的电视转播权收入下降了41.98%，仅为2.1亿元。而球员转会业务收入也大幅缩水，减少了近九成，仅为3311.54万元。此外，星辉娱乐为帮助球队保级支付了8133万元的升级奖金，导致2024年足球俱乐部业务总收入缩减52.36%，为3.76亿元，未能覆盖经营成本，最终亏损约2.5亿元。
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尽管如此，星辉娱乐的足球俱乐部业务仍然是去年盈利的关键，尤其是在2023年，球员转会收入增长62.28%，毛利率高达49.12%，为公司带来了显著的利润。近年来，星辉娱乐足球业务的盈亏关键主要依赖于球员转会的投入与回报。
2023年11月，霍安·加西亚与西班牙人俱乐部签订合约，合同中规定，若加西亚单方面解除合约，将需支付2500万欧元的违约金，并根据西班牙消费者物价指数逐年调整。2024年，霍安·加西亚不仅获得了奥运会冠军，还成为西甲联赛扑救最多的门将，帮助西班牙人保级，身价大幅上涨。
根据星辉娱乐的公告，6月14日晚，霍安·加西亚向西甲联盟支付了2634.15万欧元的违约金。此笔收入直接进入了西班牙人账户，为星辉娱乐带来了超过2亿元的收入，已经占到了2023年足球俱乐部全部收入的58%。
**陈雁升的资本布局**
星辉娱乐的背后，是潮汕富豪陈雁升的资本运作。根据最新财报，截至2024年一季度末，陈雁升持有星辉娱乐32.77%的股份，其妻子陈冬琼持有1.85%，两人合计持股34.62%。此外，陈氏家族还掌控着星辉环材，合计控制63.55%的股权。
1995年，陈雁升与妻子共同成立了星辉塑胶厂，凭借生产足球玩具积累了初期财富。后来，公司转型生产玩具车模，并于2010年在深交所创业板上市，名为“星辉车模”。到2024年，玩具业务仍然是星辉娱乐最为稳定的收入来源。
目前，星辉娱乐的玩具业务以车模产品为主，包括遥控车模、合金车模、拼装积木、婴童玩具以及户外骑行类产品。公司累计获得宝马、法拉利等35个世界知名车企的授权。近期，泡泡玛特旗下的LABUBU玩具火爆出圈，星辉娱乐一度被传为LABUBU的代工厂，推动了股价的大幅上涨。6月3日至11日，星辉娱乐股价最大涨幅超过50%。
然而，星辉娱乐和星辉环材在6月12日发布公告，澄清与泡泡玛特并未开展合作，否认了代工传闻，股价随即回落。
除了玩具和足球俱乐部业务，陈雁升还布局了游戏产业。2013年，星辉娱乐以1836万元收购了手游开发商畅娱天下51%的股权，并通过发行股票和现金收购了网络游戏公司星辉天拓。星辉娱乐已成功推出《三国群英传-霸王之业》等多款受欢迎游戏，游戏业务成为2024年收入规模最大的板块，收入约为4.72亿元，毛利率为49.64%。
然而，2024年，星辉娱乐有多款新游戏处于研发阶段，尚未产生利润，导致游戏业务净利润亏损约1.65亿元。
**流动性压力与未来展望**
上市十余年来，星辉娱乐的玩具业务始终是其最为稳定的支柱。然而，在不断收购和扩展业务板块的过程中，星辉娱乐也积累了高额商誉。虽然商誉减值在2024年底有所下降，但星辉娱乐依然面临沉重的流动性压力。截至2024年一季度末，公司账面货币资金仅为2.15亿元，短期债务却达到12.36亿元，长期借款超过3亿元。
这些债务问题引发了投资者的关注。在2024年股东大会决议中，关于向银行等金融机构申请授信额度的问题，超过16%的表决权股份投了反对票，尤其是中小投资者的反对比例更高，达到17.88%。
尽管面临这些挑战，霍安·加西亚的转会违约金为星辉娱乐带来了新的收入流，或许能在短期内缓解公司的财务压力。返回搜狐，查看更多